2018年 個人組合年結

                    12月       2018年
組合            -3.5%       -4.3%       
SPY US      -9.3%       -4.6%     
盈富            -2.4%       -10.1%        
ACWI US    -7.2%       -9.1%       
(ETF表現用Bloomberg提供的總回報，是假設了股息再投資，並不代表個人投資者的真實回報)

年頭工作忙到痴線，現在才寫這個遲來的2018年結。2018年的表現並不令人滿意，雖然還是跑贏了SPY及ACWI，但還是下跌了。無可否認中間是靠market timing及對沖(10月頭大力降低exposure，以及開始用了短倉作掩護)去減少不少年底的損失，但個人是很不喜歡用這些方法。Market timing捉錯了的話那種壓力比選股還大，而且time得多就很容易會上癮，個市越睇越密，越炒越短線，最後是自毀的機會更大。所以若不是9月時真的感到是非常時期，忍不住講左句"我恐懼"，我盡量都不想做太多market timing有關的動作。

組合十大長倉持股

                               比重         
Microsoft                6.4%
Visa+Mastercard    6.0% (我並沒有特別區分V跟MA，都視為同一個主題)
Alphabet                 5.8%
維他奶                    4.8%
Amazon                  4.8%
Salesforce.com      4.2% 
Palo Alto Networks 4.1%
騰訊                        4.0%
LVMH                     3.1%
Nike                        3.0%
Nvidia                     2.9% 
    

組合持有31隻股票 (包括短倉)
淨倉位 (長-短-現金) 為57%。

12月淨賣出，沽出呷哺呷哺換入安踏，另外沽空了Spotify。Spotify一方面我覺得估值很高，而且競爭對手很多，包括Apple Music、Amazon等。個人有subscribe過Spotify Premium，覺得那些play list非常好用，但始終差異化的程度還不夠。與之類似的是NFLX，但NFLX的差異化能力很強大，用戶的粘度非常高，而且有一定品牌效應: 就是同人吹水時同人講自己有subscribe NFLX好像高人一等一樣。(個人無subscribe NFLX，但過去2年的確遇到無數這種人，跟Amazon Prime及用iPhone唔用Android同理)，Spotify遠遠未夠這程度。
另外沽空Spotify也是用作掩護自己有的美國科技股。

如果美股真的步入熊市，是我認真投資以來第一次遇到的美股熊市。個人雖然重倉美股，但對熊市到來也並不擔憂，一來自己開始熟習沽空操作，二來熊市絕對是很好的學習機會。我一直都認為，股市上的學費遲早是要交的，襯自己後生錢不多時交了是最好的。2019年即使是熊市，也磨拳擦掌做好準備。