遊杜拜

本週末在阿聯酋旅遊，一直對阿聯酋經濟沒太大研究，亦對油價對問題脫節甚久。但個人組合內Softbank跟他鄰居沙地阿拉伯關係越來越密切，看來遲早要重新pick up這方面的知識。沙地阿拉伯的王儲現在銳意改革，發展多元化經濟，全力打貪，提升女性權利。這些全部好像都十分正面，但這樣猛烈改革的結果必然會影響國內大量既得利益者，國內的政治鬥爭未必會因為那些被軟禁的王子給了以億計的"和解費"就了事，加上對面海的伊朗慢慢重回國際視野，路並不易行。

最近沙特股市穩步上揚，MSCI Saudi Arabia Domestic Index年初至今升了約12%，應是有人憧憬沙特會被納入新興市場，富時剛剛確認明年會把沙特升格為新興市場。2014年MSCI把卡塔爾及阿聯酋升格做新興市場後，那兩個市場就沒好過，希望今次富時不是藍燈籠。我個人並不喜歡買ETF，但沙特股市在香港基本沒有機會接觸到，有興趣的唯有看看美國上市的iShares MSCI Saudi Arabia ETF (KSA US)。我認為沙特國內的改革對研究宏觀交易來說會是一個很有趣的課題。但要注意的是KSA有近38%持股是金融股，33%是材料股，而Aramco準備上市亦對指數成份帶來很大的不確定性。

說回阿聯酋，其實阿聯酋很早已經銳意多元發展，杜拜也是一個國際大都會。個人對杜拜的印象還是很好，是旅遊及經商的好地方。但始終國內經濟還是敵不過油價大跌，2014年後經濟就停滯不前了。如果持有阿聯酋ETF (iShares MSCI UAE ETF, UAE US)的話，揸足3年都是得個桔。UAE 32%持股是金融股，23%是地產股，另外頭4大持股(Emirates Telecom, Emaar Properties, First Abu Dhabi Bank, DP World) 佔了近44%的比重。翻查舊新聞，Emaar Properties 2014年曾佔指數21%，這股從2014年高位跌到現在跌了近半。如果打算買入UAE的話，真的要想想自己是在買甚麼exposure，我想強調的是買一個ETF並不代表一定是可以get exposure to某國或某行業的增長。小弟曾有一年多時間近距離觀察ETF行業發展，有時間的話會談談我對ETF以及宏觀資產配置的看法。