2020年 5月個人組合小結

                   5月        年初至今      
組合            +9.9%      +8.9%       
SPY US      +4.8%      -5.3%     
盈富            -6.3%        -18.2%        
ACWI US    +5.1%      -9.3%       
(ETF表現用Bloomberg提供的總回報，是假設了股息再投資，並不代表個人投資者的真實回報)

5月市場大反彈，PYPL繼續成為主力，另外美團、DDOG亦大爆發。5月其實有段時間都非常波動，但自己反應比較遲緩所以從來無嘗試出出入入，都靠一個比較穩定但唔算高的槓杆及選股化解。美團點評及藥明兄弟就係其中例子，在5月港股大跌力保不失。

組合十大長倉持股

                               比重         
Microsoft                8.8%
Visa/Mastercard     8.6%

藥明康德/生物         6.3% 
Amazon                  6.1%
MSCI                      5.7%

Apple                      5.4%

Paypal                    5.2%

美團點評                4.7%

Adobe                    4.2%
Pershing Square    4.1%



組合持有35隻股票 (包括短倉)

淨倉位 (長-短-現金) 為116%，槓杆部份用美元孖展。

5月買賣接近平手，倉位看似116%比4月減左唔少，但其實因組合上升帶來的表面去槓杆效應，實際上從風險管理角度已經到頂，唔可以再有淨買入的情況出現。

5月有一些減持，另外清倉了一些股票如LVMH、EL、一些REITs。唔係話佢地唔得，LVMH一路都係自己愛股之一。只係組合可動用資源已到頂，只能持有一些最好的股票，上述幾隻野，穩陣有餘但上升空間不足。在有限資源下，連其中愛股Apple都要忍痛減持一些，轉向upside比較大的股票上。

5月新增的股票有ASML、FB、MKTX、Takeaway.com、DeliveryHero。Takeaway.com及DeliveryHero都做外賣，外賣是一個有趣的行業，有空會寫一下。

收服今年失地

捱足差唔多3個月千辛萬苦截至5月7日年初至今+0.1%，收服番失地。今年過程特別難捱，故立post作紀錄。

幾日前先話睇市況應該又要捱，果頭就收復失地，足見自己睇市能力之低。

今年都係靠主力科技股支撐，消費股例如LVMH、Estee Lauder仍然幾受傷。另外3月的forced selling造成4-5%的永久損失。

今個月最勁的PayPal其實曾經諗過放棄，但最後都一直持有。睇番轉頭自己都揸過唔少股票有一定profit就走左，包括台積電(2018年年中take profit)、ASML、ATVI、NFLX。如此好公司，又是世界大勢所趨，其實真係唔應該輕言放棄。

另外，要提醒自己組合槓桿已到頂，不能再加注，否則再來一鑊大跌就好快捱唔住，要買野就要沽野作交換。

2020年 4月個人組合小結

                   4月        年初至今      
組合            +16.7%      -1.6%       
SPY US      +12.7%      -9.6%     
盈富            +3.8%        -12.7%        
ACWI US    +9.8%      -13.7%       
(ETF表現用Bloomberg提供的總回報，是假設了股息再投資，並不代表個人投資者的真實回報)

4月市場大反彈，個別股票如MSCI、PYPL差唔多爆頂。好在從來無搞石油相關，主要係唔識，唔識的我唔理佢跌成點都唔會走埋去搏，一係就買期權size，輸曬就由得佢。基本上手上所有持股唔敢講每隻都熟，但基本上個故事係點都是明白的。4月公司出bonus，加上組合今年已經差唔多無蝕錢，個人淨資產(已直接把所有p-loan的未來利息及本金全部扣除)在4月底已經高過1月底的月末水平，破左高位。但這情況只維持了短暫一日，睇市況應該又要捱。當然，個人資產真正高位其實係2月中，但其實每個月睇住已經好密，每日都計住錢多左定少左其實會人都癲。

組合十大長倉持股

                               比重         
Microsoft                9.9%
Visa/Mastercard     9.0% 
Apple                      7.4%
Amazon                  7.1%
藥明康德/生物         7.1%
MSCI                      6.6%
Alphabet                 5.2%
Paypal                    4.7%
Adobe                    4.5%
LVMH                     4.4%



組合持有37隻股票 (包括短倉)

淨倉位 (長-短-現金) 為127%，槓杆部份用美元孖展。
另外借左p-loan有大約10%備用現金。

4月淨買入，基本上細注分散買入左一些比較高風險，當期權咁買的股票，例如藥股百濟神州、基石藥業、中生製藥，比較細的SaaS股PAYC及AYX。另外買入了Disney及SMT (英國上市的Scottish Mortgage Trust)，平了HYG的淡倉及沽清陌陌。

個人策略不變，繼續在自己看好的企業fully invested，但有一定程度上的調整，主要是認為人的生活習慣將有永久性的改變。

經過今次震盪，都有反思過關於market timing的策略，主要是現時組合槓杆部份始終是借貸，波動管理上應有一定的控制。所以我打算未來keep住至少95%配置，這95%應該係鐵打不動。但槓桿部份有必要更加靈活，在有需要時要沽野降低槓桿避免爆倉而被逼在錯的時候沽野的風險。
自己對於在股票的配置上保持至少95%的原因有二。

一、自己犯過唔少次market timing的錯誤，現金係越來越唔值錢，股市長線係升，自己market timing能力有限，出出入入贏面不大。另外，股票就係一盤生意，我把資金投資在如Microsoft這樣的生意，其實比起自己在股市"fing"來"fing"去更安心。

二、自己唔係時時睇住個市，寫篇油爆的文其實都慢其他blogger幾日，好多blogger當時可謂real time即時睇住期油變負，其實果時我已瞓左無睇。工作壓力本身都唔細，有時都已經會因工作瞓得唔好。自己最唔想係比個人投資影響工作表現，始終事業仍算增長期，自己最想做的正是在所處行業有一番作為。出出入入其實好影響心情，甚至失眠，再加上第一點，個人認為得不償失。

現時唯一一個令我賣股票至低於95%的原因是買樓上車，又係果句，自己可買可不買。有位前輩曾經同我講有層樓才可安居樂業，但自己心裡有種恐懼，實在不敢去安居樂業，有機會再分享。