藥明兄弟 (五)

講左幾次藥明兄弟，本來打算去到最後一篇才講藥明系的風險，但見現在中美關係越來越差，故現在指出我認為藥明系最大風險。

首先，要明白藥明這種離岸外包的商業模式是全球化的產物。最初起點是中國的醫藥技術人員成本只是美國的三份一甚至更低，但產出未必低好多，在壓倒性的性價比下，外包一些非核心工作給中國技術人員非常合乎經濟效益。這個商業模式其實有無中美關係摩擦都好都係非常敏感，外包的技術人員有機會知道一些歐美藥廠的機密資料，所以一開波這商業模式要跑通一定要有嚴格的資料/IP保密的程序，否則一開頭就無客信你比生意你。這亦都解釋了為何即使印度同樣是廉價技術人才的大國，但印度CRO暫時無能力跟中國競爭。印度是一個仿制藥大國，同時IP保密的紀錄差得恐怖，好多歐美大廠都唔信任亦唔會比生意印度。在這方面，藥明系核心團隊都在歐美大廠有多年經驗，創業接近20年來都無奶過野，係有非常良好紀錄的公司。

但話需如此，大家睇新聞都知美國經常指責中國某些人偷美國的資料/研究成果等等。如果中國某些公司或某些人做成害群之馬引美國打擊整個行業，有可能直接關停中國公司在美國的業務甚至唔比美國藥廠將工序外包比中國公司，這樣對整個CRO行業都是毀滅性打擊。事實上，美國早已有一些限制中國企業投資/收購美國的生物科技行業。

當然，我認為創新藥的IP保護跟華為/TikTok這類的性質不同。TikTok如果偷資料，是直接影響大眾利益，而且大眾係完全不知情。創新藥主要是藥廠利益，而CRO外包本身有無中美戰，其實永遠都有這方面的風險，藥廠本身就要自己決定有咩可以比CRO知，有咩唔可以，IP洩漏的風險管理本身就由藥廠把關。

另外，像藥明這種公司最終的目的就是令創新藥開發及製造成本更低更有效率，如果無事發生就砌佢地生豬肉，最後受害的是整個創新藥產業鏈，以及最後可以受惠於創新藥的病人。所以我認為暫時唔會有直接打擊，但亦不可不防。