藥明兄弟 (一)

自己好少寫醫療股，一來自己唔識睇藥股，二來本身都無咩持股，基本上手上的醫療股只有藥明康德(2359 HK)、藥明生物(2269 HK)、Intuitive Surgical同Illumina。藥明兩兄弟是自己少數的港股，個人認為佢地係港股少有的世界級公司。

首先，嚴格來說兩兄弟唔係藥股，一般藥股如百濟神州 (6160 HK)係研發隻藥出來，如果隻藥研發成功攞到審批就可以賣。百濟主要做創新藥，亦有好多藥企係做仿製藥，即是專利已到期的藥。仿製藥前期投入比較少，但利潤就較低，現在中國內地搞藥品集體採購，中標藥企量會大增但價會大跌，net-net對大企來講都ok，但仿製藥競爭激烈本身bargaining power都唔大，集採係加速大陸藥企向創新藥轉型。大陸藥企各種政策前因非常複雜，但今次講的是藥明兄弟，都無咩需要向咁大篇幅講。

藥明2兄弟主要做藥物研發過程中的不同環節的服務，做一隻創新藥由最初期到上市要10年8年，平均要燒十幾億美金，係一件極大工程。好多藥企即使大如Roche、Pfizer都有好多環節會外包出去比例如藥明去做，自己則專注於最核心的環節。現在潮流越來越多新興biotech公司，佢地資源較少，要做曬研發過程咁多環節基本無可能，所以都要外包。藥明康德一路都服務緊全球藥企，佢地有4千多個客戶，全球最大的20間藥企全都是藥明康德客戶。中國向創新藥轉型對外包服務需求都會大增。

中國來講藥明兄弟係最大，2兄弟最主要分別係藥明康德主要做小份子藥，藥明生物主要做生物製劑。港/A股的主要對手是康龍化成 (3769 HK)及凱萊英(002821 SZ)，對藥明康德來講另一對手是做臨床服務的泰格醫藥(300347 SZ)及泰格在臨床前研發服務的兄弟方達(1521 HK)。外國來講臨床前研發服務有例如Charles River (CRL US)，臨床服務有IQVIA (IQV US)，主要做製造服務的Lonza (LONN SW)及做生物製劑的Samsung Biologics (207940 KS)。

又有臨床前，臨床服務，製造，又小份子又生物製劑，睇到一頭霧水都好正常，個bottom line係創新藥研發需求大增藥明兄弟就受惠。今次只係個開頭，講呢2隻野可能要用番5至6篇先寫完個大概，這系列將不定期更新。