2020年3月7日 星期六

藥明兄弟 (二)

上次講藥明兄弟講左一大堆術語,又小份子又生物藥,唔同領域又唔同競爭對手,所以要了解兩兄弟要先認識以上大概

首先,小分子藥即是用化學合成做出來的藥,結構比較簡單而技術上亦比較成熟。生物藥分子比化學藥大N倍,結構複雜,製造技術上亦難很多。現在其中兩款最出名的抗癌藥Merck的Keytruda及BMS的Opdivo都是生物藥。咁點解要搞生物藥呢?簡單講每個病都有個發病機制而每個藥都有一個機制去抑制呢d發病的機制去治病,有某些機制要用到生物藥。即如Keytruda及Opdivo都是所謂PD-1抑制劑,就是有種叫用來阻斷一種叫PD-1的蛋白質。不過呢類專業知識與其由我浪費時間打出來,有興趣的blog友可以直接去有關方面的網站了解一下。總之現在生物藥是現在藥業其中一個大方向,很多國內大藥企如恒瑞、百濟神州都在研究。因為生物藥製造難度高很多,所以藥明生物的對手也比藥明康德少很多。而且生物藥前景比小分子藥好,所以藥明生物的增速及估值亦比藥明康德快。

藥明康德亦不是省油的燈,雖然小分子藥前景不及生物藥,但始終全球藥企增加外包是大勢所趨,所以同樣受惠。另外藥明康德還有一個長遠的增長動力就是基因/細胞療法(gene/cell therapy),這個比生物藥更前沿的療法大約就是植入含有某種基因的載體直接把某種DNA放進體內。可能有些blog友都聽過CAR-T療法,港股的金斯瑞就是做這方面的業務。

醫藥研究行業涉及大量前沿技術,是一個3方面密集行業 - 人才、資本、科技三者缺一不可,這種特性決定了規模大的龍頭優勢極之巨大。有另一如此特性的是半導體製造業,台積電也是一間基本上除非有完全顛覆性的技術把現有計算機半導體完全推翻,否則基本上撼動不了台積電的地位。個人認為藥明兄弟至少在國內是一個這樣的存在,但國外一些優秀的競爭者技術一樣強大,要了解當中的情況就要講到藥物研發整個流程及價值鏈。




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