2019年 11月個人組合小結

                   11月        年初至今      
組合            +4.0%      +21.7%       
SPY US      +3.6%      +27.5%     
盈富            -2.0%      +5.2%        
ACWI US    +2.3%      +22.4%       
(ETF表現用Bloomberg提供的總回報，是假設了股息再投資，並不代表個人投資者的真實回報)

11月市場繼續強勁，自己組合表現亦算可以。11月表現最勁是MSCI，AAPL其次。表現最差是微跌的藥明生物。過去2個月賺了超過7%，個人經驗通常之後1個都要give back，加上近年底市場越來越多利淡的雜音，各種因素我認為12月不會好。

組合十大長倉持股

                               比重         
Visa+Mastercard    7.8% (我並沒有特別區分V跟MA，都視為同一個主題)
Microsoft                7.6%
Apple                      7.3%
MSCI                      5.6%
Amazon                  5.6%
LVMH                     4.3%
Salesforce.com      4.2%
Adobe                    4.1%
Intuitive Surgical    3.3%
Alphabet                 3.3%
Pershing Square     3.1%

組合持有26隻股票 (包括短倉)

淨倉位 (長-短-現金) 為86%。

11月淨買入，有新股票包括Micron、Idexx Laboratories，有減持包括Nike，亦有一些清倉，包括之前提過的領展及Palo Alto Network。PANW自己去年買入，都叫有點錢賺，但自己沽出的原因是睇左好耐都睇唔明防毒軟件。防毒軟件跟一般的productivity類軟件如office、CRM、Adobe不同，後者是消費型軟件，關鍵是用家體驗，背後也沒有十分高深的技術原理，買大型多人用有規模的唔會點犯大錯。防毒軟件則不同，背後技術非常複雜，有某些技術你間公司有就有，無就無，行業亦有極多很專業化的小公司，技術上企錯邊最後奶野的公司亦非常多。另外，防毒軟件細分行業極多，例如firewall基本上無咩增長，Symantec(即Norton)就是被trap了在沒有增長的細分行業裡面。

所以PANW的策略是用M&A買不同的公司及技術去build一個平台，這策略有無效實在不得而知。當初買入PANW就是追theme而買，網絡安全肯定是一個重要的趨勢，很多人追的ZS也是其中一個受惠者。但經過上次的一些思考，決定減少在一些不認識的行業，純粹為追theme是買入的股票。唔識果d股票間唔中幾隻可以賺到不錯的回報，但亦有好多不明不白輸番出去。不如集中番自己識的股票，要買就大大注買落去，要斬果陣就毫不猶豫，越唔熟的股票決策速度越慢越容易中伏。