2021年5月29日 星期六

通脹與奢侈品股

通脹預期繼續升溫,新債王Jeffery Gundlach在早前的訪問亦提到通脹會係一大問題,他們(Doubleline)內部的模型估通脹會在7月份見頂,但萬一通脹繼續超預期,相信會對股巿有另一打擊。


其中一種抗通脹的股票一定係奢侈品股,因為pricing power強,好容易就可以pass on成本如人工、租金等上漲 (原材料則大部份公司都是佔極少,你懂的)。個人組合上月買入了Kering,其實自己2,3個月前就建議一位朋友買LVMH,但我上月才買的時候,LVMH估值已經不便宜,Hermes就更不用說了,所以選了Kering。Kering質地上不及Hermes及LVMH,主力品牌是Gucci,其次應是Saint Laurent及Bottega Veneta。Gucci對比LV、Dior始終有種fashion味較重的感覺,奢侈品屬性不及LVMH 2大頭牌,對比Hermes就更不用說了,無得比。所以買入Kering係有點將貨就價,但另一方面,通脹上升其實係因為經濟回復(至少係發達國家如此),所以都會受惠需求上升。


另一奢侈品巨頭是Richemont,個人麻麻地,主要是Richemont的品牌都是hard luxury,珠寶為主,頭牌如Cartier、VCA、IWC、Piaget等都是門檻相當高的奢侈品,成日見d女仔戴個四葉草頸鏈就是VCA最便宜的小飾物之一,好似都要萬幾蚊,當然提價好容易,但門檻太高的品牌其實銷量增長會比較慢。LVMH經常提到點去平衡desirability同accessibility,出太多產品,太濫則會破壞品牌力,太exclusive又好難有增長。LVMH是平衡兩者的高手,Richemont比較係前者,好exclusive,好難有銷量增長,Kering及港股的Prada比較似後者,比較accessible但品牌出事機會較大。 Prada對比歐洲更大股相當落後,但質地差太遠,主力2個品牌Prada及Miu Miu都在走下坡,老闆兼首席設計師Prada對公司控制太強,好難吸引及留住好的designer。


茅台係另一類型,自己不是酒的專家,但覺得茅台味道唔錯,果種香氣的確係呢種酒獨有。同好多鬼佬傾過,佢地都唔明茅台公司點可以值咁多錢,其實同理,信仰就係人人不同。但茅台有個問題係比阿爺控制,其實唔一定加到價,可能仲要幫手穩定價格。


這個星期聽了個1個鐘講Ethereum的podcast,自問對投資好學都聽到我一頭霧水,相反Bitcoin對大部份人的value proposition在簡單得多,就是有限的數量。自己仲研究緊crypto,最近幣巿似有回調,不排除會參與下。

7 則留言:

  1. ETH 的確唔易理解😂,ARK invest既Cathie wood最近話根據佢地既判斷,BTC最近處於Capitulation Phase,可能係建倉/加倉機會

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    1. 綠魔兄你好,多多交流

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    2. ETH好似石油,有utility value,如果公司或個人想使用以太坊平台去run Dapp program,買入ETH去支付,類似去歡樂天地要換代幣去玩遊戲設施

      https://duncaninvest.blogspot.com/2021/01/ethereum.html

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    3. 我視ETH如投資一間科技初創,有自己public blockchain平台,,如早期的cloud Amazon AWS, Microsoft Azure

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    4. 謝Duncan兄分享,我仍然努力學緊
      不知道Duncan兄對直接買Coinbase有沒有睇法

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