LVMH收購Tiffany、Alphabet收購Fitbit

很久沒寫過對個股的看法，剛好呢排有2單潛在收購都是個人組合中的重要持倉，就講下自己看法。

LVMH收購Tiffany其實都吹左一段時間，只是LVMH一直否認，個人認為收購亦十分合理。這單收購話就話是LVMH史上最大收購，但也不要忘記LVMH今時唔同往日，其實這單145億美金以現在的LVMH來說也不算很大，大約就1年的EBITDA。Tiffany最近幾年都做得不算好，銷售及利潤增長呆滯了幾年，那為甚麼LVMH還要買呢?

我認為Tiffany的品牌力仍是非常強大，如果世界上有d野是用你個名去命名咁你個品牌力應該幾強。例如你叫人用search engine去search某樣野果陣你會直接叫人Google一下，而唔係search下，Google已經變左search的代名詞。同理，世界上有一種顏色叫Tiffany Blue，大家Google下就會知咩叫Tiffany Blue，大家一見到果隻色就會諗起Tiffany。另外，其實Tiffany亦是全球第2大珠寶品牌，只排在Richemont旗下的Cartier之後，而且Tiffany亦可以加強LVMH在美國的業務。加上Tiffany之前做得不好即是有改善空間，Tiffany算是luxury brand，但你話佢十分之貴，又未去到果個地步，出名的珠寶品牌例如Graff、Harry Winston、Van Cleef & Arpels甚至Cartier及Bulgari都比Tiffany更貴，(by the way我估計Tiffany比較賺錢應該是銀飾，食水都幾深)我認為Tiffany是比較affordable luxury，而這segment一直是LVMH最擅長的領域。而LVMH亦有成功turnaround Bulgari的經驗，再加上現在便宜資金處處，個人對這deal感覺幾正面。

另外對行業來看，這單deal過後LVMH應該也要一段時間去消化，繼續做細deal可以，但巨deal如之前一直傳而又非常合理的Chanel應該可見將來不會出現，個人估計可能是LVMH暫時買不到Chanel所以才轉去買Tiffany。港股Prada暫時應該唔會有人買，佢地亦好似唔想賣。在這零售能力越來越重要的年代，Prada的零售能力之差完全對不住他的品牌，大家搵次行入Prada專門店再對比下行入LV及Gucci就明。

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另一收購是Google收購Fitbit，Google 2年前收購了HTC手機業務但一直無所作為，Pixel系列手機一直做唔起，去年的Pixel 3成為笑柄，今年的Pixel 4亦沒有甚麼驚喜。可穿戴市場基本被Apple玩曬，非Apple市場很分散，Samsung、Garmin、Fitbit競爭激烈。從過往Google的執行力來看，這單收購應該也不會有甚麼行為。

自己去年底開始重新買回Apple，是今年來說最賺錢的trade (以金額計)，很多人笑Apple無咩創新，但其實Apple推進用戶行為的能力高得恐怖。Face ID、智能手錶、真無線耳機，無一樣野係Apple做先，但佢做得個用戶體驗比人好，找到突破點可以用極快速度推動用戶adopt。自己當初就是睇到Apple Watch及Airpod的普及程度，很多人會話2者相比iPhone貢獻很小，但我認為2者體現了Apple engage with users的能力，這個核心能力讓Apple可以應用到其他產品及服務上，而拓展了產品線及服務後，生態又進一步強化，iPhone用家下次換手機仍然是iPhone的機會率又會提升，這個loop可loop很久。

Google呢?話就話咩都做，做了咁多年都只係賣廣告，Youtube話搞subscription最後都是失敗回歸番賣廣告。Google無咩成功橫向拓展的例子，最後都只是靠core search、map、email賣廣告，缺少的就是Apple這種engage with users的能力，Apple推新野大家唔買都會睇下，Google推新野大家都唔會望多兩眼，作為股東自己都幾失望。又好老實講，Blogger作為一個product其實都做得幾差。側面睇，全地球無咩公司有Apple這種能力，Amazon可能是另一。