藥明兄弟 (三)

上次講藥明兄弟講左一大堆術語，又臨床前、臨床服務、製造唔同環節又唔同競爭對手，所以要了解兩兄弟要先認識以上大概。

首先，造一隻創新藥出來由零開始要10年8年時間，中間環節極多，但大約可以分為臨床前研究、臨床研究、商業化製造，去到商業化製造即是隻藥已經獲批，可以正式上市。

臨床前研究是最開頭的環節，由最開頭的所謂藥物發現到申請進入臨床研究為止。藥物發現可以簡單地解釋為尋找最適合用的分子去做某隻藥。以上次提到的PD-1為例，你知道左原來抑制PD-1蛋白係一個有機會可行的辦法，但你都要搵一個可以完成呢個任務的分子。搵到之後就要進入臨床前的測試，例如測試分子的特性、毒性等等，有一定數據支持才可以進入臨床試驗，即是用人去做試驗。臨床前研究這個過程極度複雜，都要用3、4年時間才可以進入臨床試驗階段。藥明康德十幾年前主要係做臨床前研究起家，慢慢增強自身能力才擴展到其他業務。

另外，港股的方達及美股的Charles River都比較專注臨床前，個人不太喜歡方達，一來方達大股東是A股的泰格，泰格是臨床服務方面的強者。2者有業務互補但亦代表方達向臨床服務方面擴展的空間有限，總不能跟大股東爭食吧。二來方達在美國業務應可穩定增長，但在中國的業務大部份是仿製藥，個人覺得仿製藥的生物等效性研究呢條水食多幾年就無，最後都要向創新藥轉型。藥明康德就主要做創新藥，仿製藥的項目極少，賽道上比方達好太多。
反而另一港股(亦有A股)康龍化成我還會多留意，有10年前藥明康德的影子，策略上亦是一樣，有機會成為另一個藥明康德。

個人持有藥明康德所以我是biased的，沒有持有康龍化成、方達及Charles River。純粹個人意見，不是投資建議。