襯機重整組合

最近股市大上大落，自從把IB margin槓桿減到暫時非常安全水平後(從現價要再跌5成才會call margin)就沒有再加/減倉位。事實上，上次的p-loan到手後是有一定的現金可以部署反擊，但個人仍然不會太進取，這次危機與2008年金融危機或2011年歐債危機不同。當時2個危機其實深不見底，大量家庭/企業的balance sheet嚴重受損，站在果個時點睇其實係睇唔到幾時可以復甦，所謂的拐點係睇唔清的。

而現在的情況是一個疫症，假設唔會演變成大量破產的金融債務危機，拐點理應是很明顯的，疫情開始舒緩，然後最後解決的話，可以肯定經濟係會極速反彈。咁我寧願錯過最早的拐點，等睇到件事可以順利解決才快速跟進，慢慢買唔係唔得，但歐美唔知拖幾耐最後都係泥牛入海。加上自己本身都是fully invest，其實就唔急於再加倉。

這段時間我做的是襯機優化組合，自己一直以來的重點是增長股，都是賽道非常好的公司。最重要是公司本身的賽道、良好的商業模式、在行業中的競爭優勢、管理層的track record，同佢地派幾多息無關係。但自從用了一點槓桿後就加了所謂傳統認為防守性高的股票例如高息股/REIT。但從今次股災來看，這些所謂防守股毫無防守力可言，可以歸咎於過去太長時間市場太迷信低息要買資產 (包括最近重傷的全球最大對沖基金Bridgewater)，我聽番來係d REITs有大量私人銀行的客戶margin左好多去買，結果跌起上來爭住斬。既然防守股無防守力，不如沽曬d防守股，回歸本來的焦點，集中火力於真的最好最有前景的企業，寧願將槓桿降低算。

真要部署反擊，有好多朋友話撈旅遊股，我唔同意。現在疫情各國互相指責，最壞情況係出現種族大歧視。如果有大歧視情況出現，則可能亞洲人去歐洲會比人打(或者調番轉)，旅遊需要更長時間才可以復甦。